ヘッジファンドクルーク

（Split Strike Conversion）。ヘッジファンドなどが利用するオプション戦略の1つ。例えば、S&P 100の値動きに連動するような現物バスケットをロングで保有し、ヘッジ手段として、S&P100のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットを買い、OTMのコールを売る。同戦略を用いることにより、株価の上昇局面では利益は限定されるが、下落局面においては損失を限定できる。

実際のヘッジファンドにおいては、上記のポートフォリオにT-Bill（米財務省証券）などの債券を組み合わせた戦略が用いられることもある。つまり、株式相場が下落したときに、株式のロング・ポジションを取り、株価が上昇した際にポジションを解消、再び株式相場が下落に向かう前にT-Billのロング・ポジションを取る。このことで、相場がどのように動いても、安定したリターンを得ることが可能となる。