ヘッジファンドクルーク

【HFK独自取材】日本にないアセットクラスに投資機会を提供できる強み（第1回）

ヘッジファンドクルークは、テーラーメイドのファンド・オブ・ヘッジファンズ（FoHF）や、オルタナティブ投資商品の提供を専門とする米国の投資運用会社パーカー・グローバル・ストラテジー・エルエルシーのヴァージニア・レイノルズ・パーカー（Virginia Reynolds Parker）CEOに取材を実施した。

パーカー氏は「実践ヘッジファンド投資―成功するリスク管理」（日本経済新聞社）の著者としても知られ、ヘッジファンド業界のカンファレンスにも頻繁に登場している。以下は取材内容をまとめたものである。（全3回）

PGS独自のヘッジファンドマネージャー選定法

ヘッジファンドクルーク（以下：HFK）：パーカー・グローバル・ストラテジー（PARKER GLOBAL STRATEGIES）について教えてください。

パーカー・グローバル・ストラテジー（以下：PGS）：PGSは、1995年にコネチカット州で設立されました。機関投資家やファミリーオフィスにテーラーメイドのファンド・オブ・ヘッジファンドズ（FoHF）や、オルタナティブ投資商品を専門に提供しています。これまで、組成したファンドの累計額は20億ドルになります。

本社はコネチカット州スタムフォードにあり、デンバーにバックオフィスを、シカゴ、サンパウロ、上海、日本に駐在所を設けています。スタッフは、世界全体で25名となっています。

米国では、投資顧問として米国証券取引委員会（SEC）に登録されており、米国商品取引法に基づくコモディティ・プール・オペレーター（Commodity Pool Operator）としても登録されています。
 
HFK：ありがとうございます。次にPGSの投資哲学について教えてください。

PGS：PGSの投資哲学を3つに分けて説明したいと思います。
1つ目は、ヘッジファンドマネージャーの選定手法です。PGSはFoHFの組成をしているので、マネージャー選びは非常に重要な要素です。PGSでは、2つのアプローチを用いてより良いヘッジファンドマネージャーを選定しています。1つ目は、マネジメントチームが業界で培ってきた経験を生かし、トップダウンアプローチでマネージャーを選定する方法です。2つ目は、アナリストの定量的分析により、ボトムアップアプローチでマネージャーを選定する方法です。２つのアプローチが融合することにより、より良いヘッジファンドマネージャーを選択することが可能になります。

2つ目は、FoHFの投資先ヘッジファンドを分散しすぎないことです。通常のFoHFは、100本ほどのヘッジファンドに分散投資をします。しかし、PGSは、リスク分散型のファンドであっても12～40本程度のヘッジファンドにしか投資をしません。

HFK：なぜ、一般的なFoHFのように分散投資をしないのですか。

PGS：それは投資哲学の3つ目の透明性の確保に関係しています。PGSでは、デューディリジェンスの一環として、投資先ヘッジファンドのマネージャーとのインタビューを重視しています。PGSは、ファンドのリスクを管理するために、マネージャーの運用戦略や投資対象を理解しておく必要があります。このため、運用戦略や運用手法を明らかにしないマネージャーとは契約を交わしません。投資先ヘッジファンドの状態を明確に把握することでFoHFの高い透明性を確保しています。

徹底したリスクマネジメントに強み

HFK：PGSの強みを教えてください。

PGS：PGSの強みは、リスクマネジメントです。リスクといっても、PGSが考えるリスクには、マーケットリスクとオペレーションリスクがあります。この二つのリスクに対して、優れたマネジメント能力を有することがPGSの強みと考えています。

HFK：具体的にはどのようなリスクマネジメントをしていますか。

PGS：オペレーションリスクに対しては、豊富なキャリアと専門的知識を有する投資委員会（マネジメントチーム）が投資判断の決定を行っています。4名から構成されるマネジメントチームのうち、2名が13年以上PGSで働いています。さらに、ファンド・アドミニストレーションのスペシャリストや、弁護士資格のある法律のスペシャリストもメンバーに含まれています。

次にマーケットリスクに対してですが、PGSは、全世界でスタッフが25名と小規模であることから、急激な市場変化に対して迅速な行動を取ることが可能です。また、マネジメントチームのメンバーは、業界でのキャリアが長く、世界中にヘッジファンドやプライムブローカーとのネットワークを築いています。ネットワークを通じてマーケットに関する有益な情報がもたらされ、市場の変化にいち早く対応することができます。

（第2回に続く）

PARKER GLOBAL STRATEGIES
http://www.parkerglobal.com/pgs/