ヘッジファンドクルーク

多数のヘッジファンド運用会社、米FRBが導入するTALFへの参加に強い関心示す

米政府がクレジット市場対策として打ち出したTALFに対し、多数のヘッジファンド運用会社が参加への強い関心を示している。【13日 ウォールストリート・ジャーナル】

FRB（米連邦準備制度理事会）は、傘下のニューヨーク連銀を通じて、今週の17日にTALF（Term Asset-Backed Securities Loan Facility）による1回目の融資受け付けを開始した。19日に締め切った上で、来週から実施に移す予定だ。

TALFは、2,000億ドル（約19.6兆円）の資金を消費者ローン市場に投入するもので、クレジットカード・ローンや自動車ローン、学生ローンの消費者ローンを参照債権（担保）として、一部の例外を除いて、2009年1月1日以降に発行された高格付けABS（資産担保証券）の購入資金を投資家に融資するものだ。

これによって、ABS債券に対する需要が喚起されて債券売買が活発化すれば、自動車やカードなどのローン金利も下がって消費者は借りやすくなり、資金余裕が生まれた銀行も消費者ローンを増やすようになるというのが政府の見方だ。

すでに、一部の大手ヘッジファンドはTALFへの参加の呼びかけに応え、法律事務所や金融監督当局を交えた説明会に参加している。

TALFへの参加に関心を示しているヘッジファンドとして、ハービンジャー・キャピタル・マネジメント（Harbinger Capital Management）やハイブリッジ・キャピタル・マネジメント（Highbridge Capital Management）、エリオット・マネジメント（Elliott Management）、ポールソン（Paulson & Co.）、ペリー・キャピタル（Perry Capital）、シタデル・インベストメント・グループ（Citadel Investment Group）、サーベラス・キャピタル・マネジメント（Cerberus Capital Management）、D.E.ショウ（D.E. Shaw Group）などの名前が明らかになっている。

最終的にどれだけのヘッジファンドがTALFに参加するのかは不明だが、同制度では最大1兆ドル（約98兆円）のABS資産が対象になる可能性がある。ヘッジファンドのなかには、政府からこの制度をどのように運用すべきかアドバイスするよう要請されているファンドや、市場への影響に注目して同制度を監視しているファンドがある。

また、TALFには未確定の部分がある。そのため、多くのヘッジファンドは、同制度に参加することで最終的にどの程度の利益が得られるのかを分析しているところだ。

実際にTALFを利用する場合、プライマリーディーラー（米政府証券公認ディーラー）がTALFの窓口となるが、ディーラーとの間で契約する融資条件もヘッジファンドとって問題になっている。条件次第では、同制度に参加して投資したABSの市場価値が上昇しても、将来、ネットベースで損失が発生する可能性があるからだ。


Dow Jones
13 Mar 2009 00:31 GMT
WSJ(3/13) Hedge Funds' TALF Tack Is One Of Interest, Caution